Investeringsfilosofi 3 Aktier

Att sätta min investeringsfilosofi gällande aktier på pränt är själva syftet med den här bloggen. Det är också något som jag inte alls känner mig klar med och som är i kontinuerlig förändring. Tanken med detta inlägget blir någon form av nulägesanalys gällande var jag står i mitt investerande och en personlig reflektion kring olika investeringsperspektiv. 

Hur ska jag kunna slå marknaden? Det är den centrala frågan för mitt investerande. Jag har ingen utbildning inom finans, jobbar inte med investeringar på heltid, inget järnpsyke och inget skyhögt IQ. Därför inser jag att jag måste göra något annorlunda än de flesta andra för att kunna överprestera de med ett bättre utgångsläge än jag. Som jag ser det finns det två sätt att göra det; antingen genom att dra nytta av marknadens manodepresivitet eller att köpa mindre bolag som andra missar på grund av dess storlek. 

Manodepresiviteten kan utnyttjas genom att ha ett annat tidsperspektiv än marknaden som överlag tenderar att vara väldigt kortsiktig. Exempelvis är det inte ovanligt att bolag stiger eller sjunker 10% på en kvartalsrapport utan att det egentliga värdet gör det. Ett annat sätt att hitta värde till rabatt är att kika på impopulära företag där marknaden kan ha prisat in lite väl mycket negativitet. Nära relaterat till detta ligger även idén om att investera i marknadsledande företag i brancher som befinner sig i kris. Denna typ av investeringar är det jag historiskt har föredragit och rönt, om än endast på stigande börs, framgång med. Mot detta står dock den effektiva marknadshypotesen, ett ämne jag kan väldigt lite om och kommer vara tvungen att återkomma till. Trots min ringa kunskap känner jag mig dock säker på att marknaden inte är komplett rationell och att det förekommer felprissättningar av varierande grad. Däremot är det vanskligt att jag skulle nå någon större framgång i att korttidshandla i Ericsson. 

Att köpa mindre bolag känns väldigt trendigt för tillfället då de flesta storbolagsaktier handlas till väldigt höga multiplar. Flera aktiebloggar behandlar olika typer av small caps med stor förtjänst och det är svårt att inte dras med i tänket. Det stora problemet med att anamma strategin handlar om att jag tror att det är väldigt viktigt att göra sin egen research och att göra den väldigt grundligt. Jag vet helt enkelt inte om jag har tiden och tålamodet för att göra djupgrävningar a la Värdebyrån i diverse bolag över tid. Detta är dock något som jag siktar på att utveckla och testa i och med den här bloggen. 

I tidigare inlägg beskrev jag hur jag begränsar mina direktinvesteringar i aktier tills jag har bevisat för mig själv att jag är kapabel till att göra bra investeringar över tid. En nyckelkomponent i detta är att kunna göra genomarbetade och självständiga analyser. Jag hoppas därför att inom kort kunna komma igång att skriva dessa analyser både i case där andra bloggar har hittat uppslag samt i egenhändigt framscreenade bolag. I takt med att jag skriver egna analyser och läser mer litteratur på området hoppas jag kunna känna mig säkrare i mina investeringar.

Om min investeringsfilosofi ska beskrivas idag skulle jag tillsvidare kalla den för opportunistisk. Jag kommer, i jakten på en tydligare aktiefilosofi, analysera alla case som jag tror kan generera avkastning. I takt med att jag får ner mina analyser på pränt litar jag på att en tydligare filosofi kommer att utkristallisera sig. 

På återseende, då med ett förhoppningsvis mindre träigt inlägg

Nils

Ps. 

Jag har i inlägget nämnt att målet är att slå index, ett uppdrag som kan vara övermäktigt. Dessutom ser jag som att investeringarna ger mig mycket positivt som är svårt att sätta en prislapp på. Att ha hittat en hobby som både ger allmänbildning och ökad förståelse för företagande är på många sätt ovärderligt :-)

Investeringsfilosofi 2 Fonder

I tidigare inlägg har jag slagit fast att en inledningsvis stor andel av mitt kapital ska placeras i fonder. Dessa ska ligga där och viktas om när jag känner mig tryggare i mina aktieinvesteringar och tills det att jag har bevisat för mig själv att jag kan skapa god avkastning även i ett mindre gynnsamt börsklimat.

I och med att jag står helt likvid för tillfället så är min plan att under de kommande två åren köpa in mig stötvis genom att utgå från en fast summa varje månad där mitt månadssparande utgör en andel. Just gällande att försöka pricka rätt på marknaden är något jag har slitits med de senaste veckorna. Dels ser börsen väldigt dyr ut och det framstår inte som ett guldläge att börja köpa in sig i ett index i dagsläget. Å andra sidan har jag en lång placeringshorisont och jag tror mig inte kunna pricka marknaden i någon större utsträckning. Därför har jag kommit fram till att det viktigaste är att låta pengarna börja arbeta i långsam takt samtidigt som jag ger mig själv mandat att öka och minska köptakten vid olika framtida scenarion.

Nästa frågeställning är hur pengarna ska fördelas mellan olika fonder och marknader. Jag ser Nordnets superfond Sverige som en given grundplåt i sparandet mycket med tanke på prisets inverkan på förväntad avkastning. Däremot är jag inte helt förtjust i att låta alla pengar följa ett index och därmed vara "dumma" pengar. Därför väljer jag också att placera en del i Spiltans investmentbolagsfond. Spiltan är ett av de fondbolag som jag har störst förtroende för och kombinationen av att låta historiskt duktiga förvaltare på investmentbolagen med en aktivare placering och ägarstyrning är väldigt intressant. Jag har därför beslutat att allokera 30% av mitt totala kapital i vardera av de båda fonderna. Att lägga 60% av pengarna i svenska aktier känner jag mig bekväm med dels för att det är i Sverige jag planerar att bo och spendera mina pengar samt att den öppna ekonomimin med där de flesta stora företag är globala i sin verksamhet.

Av resterande 40% kommer hälften att läggas läggas i en tillväxtmarknadsfond. Anledningen till att fokus läggs på tillväxtmarkander trots att jag är väldigt skeptisk till det tillväxtfokus som råder är just kombinationen av låga värderingar med hög tillväxt. Över tid bör detta betala sig bra när det finns mycket riktig tillväxt att hämta, dvs när människor går från fattigdom till medelklass. Att bestämma vilka marknader och vilken fond som ska få den äran har gett mig stort huvudbry. Med en väldigt lång investeringshorisont känner jag mig trygg med att investera för att få så hög förväntad avkastning som möjligt även om det innebär ett stort risktagane. När det kommer till förvaltare väljer jag mellan kvalitet och pris. Efter att ha läst Ekonomistas backtest av Morningstars rating är jag mer benägen att gå på pris. Därför faller mitt val på Länsförsäkringar Tillväxtmarknad Index för 20%, tack vare en förvaltningsavgift på nätta 0,4%. Resterande 20% läggs i Spiltan korträntefond som är min favorit tack vare låga avgifter och historiskt bra avkastning. Dessa pengar får ses som en krigskassa som kommer gå till investeringar i speciella situationer.

Sammanfattningsvis kommer fördelningen av fonder att se ut som följer:
Nordnet superfond Sverige: 30%
Splitan Investmentbolag: 30%
Länsförsäkringar Tillväxtmarknad Index: 20%
Spiltan Korträntefond: 20%

Nu kan vi äntligen avsluta detta lite tråkigare avsnittet om fonder. Det är lätt att det blir lite generellt snack och jag ska erkänna att jag inte har något större intresse av fondplaceringar. Anledningen till att jag placerar så här är istället som bloggens namn antyder just pragmatik. Min ambition är att vara konsekvent med inköpen av dessa fonder och att inte hatta runder med olika fondinvesteringar. Det kan dock bli några uppföljande inlägg gällande investeringarna i tillväxtmarknader som är de jag känner mig minst säker på.

Nästa inlägg och många därefter kommer att fokusera på aktier. På återseende tills dess!

Nils

Investeringsfilosofi 1

Vad finns att tjäna på aktieinvesteringar?

Överavkastningen som aktiemarknaderna historiskt sätt har genererat jämfört med andra tillgångsslag är väl dokumenterad och jag betvivlar inte att den kommer att gälla även i framtiden. Även om det något överdrivna tillväxtfokus som regerar i dagsläget skulle få stryka på foten så är min grundtro att en viss tillväxt alltid kommer vara naturligt då det ligger i människans natur att alltid sträva efter att göra saker bättre. Därför är en grundbult i min investeringsfilosofi att alltid allokera så stor del som jag kan och kontinuerligt investera sparat kapital på aktiemarknaden. Med detta sagt är jag övertygad om att en stor(och minskande?) andel av mina tillgångar i framtiden kommer ligga i ett boende. Detta ska inte ses som en i första hand finansiell investering, utan snarare som att jag gör avkall på viss förväntad avkastning för att höja min livskvalitet. Jag kommer också kontinuerligt att amortera på min bostad, inte för att jag

Slutsats 1: Maximera andelen av mitt sparkapital allokerat till aktiemarknaden.

Fonder eller stock-picking?

Att läsa på om enskilda aktier och att investera i dem klassar jag som en av mina största hobbys och kanske även passioner i livet. Samtidigt är jag väl medveten om hur enormt svårt det är att slå marknaden över tid. Jag har varit ganska framgångsrik under de två åren sen jag övergick från att köpa oljejuniorer till att kika på moats, ROE och utdelningshöjningar. Om jag kollar i de olika depåer som jag sköter så ligger sharpkvoten långt över ett vilket ger en tydlig indikation på att jag har överpresterat index. En hög sharpkvot är alltid fint men när jag kikar lite djupare på det som drivit mina prestationer de senaste åren så är det främst enskilda aktier(Protector) och dollarförstärkning som ligger bakom. I fallet Protector så är det andra bloggare som gjort grovjobbet även om jag har läst in mig på företaget och dollarförstärkningen får ses som ren röta. Till detta kommer att de senaste två åren har inneburit en kontinuerligt stigande börs vilket gör att jag kan dra slutsatsen att jag har en bra bit kvar innan jag har bevisat mig som investerare.

Frågan är hur mycket får en hobby kosta? Ett konservativt väntevärde för min investeringar är att jag, över tid, kommer att bomma index med ett par procentenheter. Därtill kommer dock faktumet att aktieinvesteringar bidrar stort till min personliga utveckling. Jag får insikt i affärsbeslut och strategifrågor, övar upp ett analytiskt tänk och beslutsförmåga samtidigt som jag lär känna mig själv bättre. Till detta kommer att jag har jäkligt kul med att hantera min portfölj. Dessa fördelar tror jag skulle vara svåra att komma åt med 100% indexexponering och en fiktiv aktieportfölj då mitt intresse snabbt skulle tyna bort. Därför tror jag att den underavkastning som en personligt förvaltad portfölj skulle ge övervägs av de immateriella vinster som jag kan identifiera.

Slutsats 2: 20% av min portfölj ska initialt handlas i aktier och resten i fonder.

Ett av målen med bloggen är att tvinga mig själv att skriva mer gedigna och grundliga aktieanalyser före ett köp. Det är också min bestämda uppfattning att marknaden går att slå och att allt som krävs är hårt arbete, grundliga analyser och rätt situationer på börsen. Jag sätter därför upp ett mål om att när jag har utvecklat min förmåga att analysera aktier så kan även min personliga portfölj bli större. Just när detta mål är uppnått kommer vara svårt att säga exakt och jag kan tänka mig att ombalanseringen från fonder till aktier kommer att ske kontinuerligt i takt med att (och om) jag blir säkrare i mig själv som investerare. Jag hyser stor beundran för de välskrivna och djupgående inlägg som Värdebyrån skriver och för att konkretisera min mål så skulle deras arbete kunna hållas upp.

Slutsats 3: Kontinuerlig ombalansering till aktier i takt med att jag känner mig säkrare i min aktieanalyser.

Det var allt för detta inlägget. I nästa del diskuterar jag min filosofi mer i detalj när det kommer till aktieinvesteringar.

Hälsningar
PI

Ny blogg

Hej allihopa!

Jag har under de senaste åren följt bloggosfären kring olika typer av investeringar och genomgått en utveckling som säkert liknar den utveckling som många investerare i min generation genomgått. Det började med gott häng på redeye bloggar där Kalles farsa givetvis var husgud. Jag vill tro att jag var mer påverkbar på denna tiden och många investeringar gjordes på inrådan av redeye- och börssnackskribenter. I takt med att dessa investeringar inte föll väl ut och kanske även viss mognad i investeringstänket(?) föll fokus på Defensivens utmärkta blogg och jag började anamma en filosofi mer inriktad på en ganska simpel version av klassisk amerikansk "dividend-investing". Sedan dess har fokus över tid flyttats mot mer fokus på pris och mindre på kvalitet(utdelningshöjningar).

Vad som står klart när jag skriver texten ovan är att jag inte riktigt har funnit min stil än och att jag följer investerarkollektivet aningen för mycket för att kunna bli en bra värdeinvesterare. Jag har lagt ner väldigt mycket tid dens senaste 7 åren på att läsa om aktier, både i bloggar och i resultaträkningar, men jag känner att jag inte får så mycket ut av det. Målet med denna blogg är att konkretisera min filosofi och mina tankar genom att få ner dem på pränt och att visa dem publikt. I det hoppas jag kunna finna en röd tråd i mitt investerarande och på så sätt bli säkrare på vad min egen stil egentligen är. Det är också min förhoppning att bloggen ska tvinga mig att göra mer genomarbetade analyser och att med dessa kunna bidra med tankar och insikter till intresserade investerare.

Som en händelse sammanfaller denna insikt i mina tillkortakommanden som investerare med en tämligen unik privatekonomisk situation. Jag är klar med fem års universitetsstudier till våren samtidigt som jag redan gjort klart med ett ganska välbetalt jobb efter examen. Detta gör att jag under de kommande åren kommer vara en stor nettoköpare av aktier vilket gör det allt viktigare att investera rätt. Jag hoppas att denna blogg blir som en nystart i min investeringskarriär.

Min tanke för bloggen är att börja med att reda ut min investeringsfilosofi. Planen är att i ett par inlägg gå till botten med circle of competence, vilken typ av bolag jag ska leta efter och eventuella portföljregler.


På återseende!
PI